La presente nota expone un caso práctico de inversión de liquidez empresarial en títulos de deuda pública de la República Checa (státní dluhopisy) por parte de una sociedad de capital checa (s.r.o. / a.s.).
Se analizan los principales aspectos contables conforme a los PCGA checos, el tratamiento fiscal aplicable y el rendimiento financiero de la operación.
El contenido tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye asesoramiento de inversión ni recomendación financiera.
Caso Práctico de Inversión
Parámetros de la operación:
| Parámetro | Valor / Detalle |
| Sociedad inversora | Czech Trade s.r.o. (sociedad checa) |
| Liquidez invertida | 5 000 000 CZK |
| Instrumento | Bono de la República Checa 2022–2028, cupón fijo del 3,50 % |
| Valor nominal unitario | 10 000 CZK |
| Cantidad adquirida | 500 unidades |
| Precio de compra | 100 % (al par) |
| Fecha de compra | 1 de julio de 2025 |
| Fecha de vencimiento | 1 de julio de 2028 (duración: 3 años) |
| Cupón bruto anual | 3,50 % → 175 000 CZK/año |
| Pago del cupón | Anual (1 de julio) |
| Depósito de valores | Cuenta SCP en un banco checo depositario |
Calificación soberana de la República Checa:
| Agencia | Calificación | Perspectiva |
| Moody´s | Aa3 | Estable |
| S&P Global | AA- | Estable |
| Fitch | AA- | Estable |
Tratamiento contable (Czech GAAP)
Clasificación
En el caso de tenencia hasta el vencimiento, los bonos se registran en la cuenta 065 – Cenné papíry držené do splatnosti (valores mantenidos hasta el vencimiento), valorados al coste de adquisición sin revalorización al valor razonable.
Nota: los bonos mantenidos hasta el vencimiento no están sujetos a valoración a valor razonable. Por lo tanto, no se producen variaciones de valor que afecten a la cuenta de resultados durante la vida del título. En caso de pérdida de valor duradera, es necesario reconocer una provisión (depreciación).
Perfil fiscal
Retención en origen (WHT)
La legislación checa prevé la exención total de la retención en origen (srážková daň) para los intereses de los títulos de deuda pública checos (bonos del Estado). Por lo tanto, los cupones se cobran brutos: WHT = 0 %.
Tributación ordinaria del impuesto sobre sociedades
Los cupones se incluyen en la base imponible ordinaria de la s.r.o. y están sujetos al tipo impositivo del impuesto sobre sociedades (daň z příjmů právnických osob) del 21 % vigente para el período impositivo 2025-2028.
Ganancia de capital al vencimiento
Compra realizada a la par (100 %): sin ganancia de capital al vencimiento. En caso de compra por debajo de la par (descuento) o por encima de la par (prima), la diferencia entre el valor de reembolso y el coste de compra es, respectivamente, imponible o deducible en el ejercicio del vencimiento.
Análisis financiero
Rendimiento neto de la inversión
| Concepto | Importe (3 años) |
| Capital invertido | 5.000.000 CZK |
| Cupones brutos totales | 525.000 CZK |
| DPPO del 21 % sobre los cupones | 110.250 CZK |
| Cupones netos totales | 414.750 CZK |
| Capital reembolsado al vencimiento | 5.000.000 CZK |
| Rendimiento neto anualizado | ≈ 2,77 % a.a. |
- Los fondos del mercado monetario y los bonos a largo plazo ofrecen rendimientos superiores, pero con un mayor riesgo de duración y/o una menor liquidez garantizada.
Consideraciones operativas y riesgos
- Cuenta de valores (majetkový účet): la s.r.o. debe abrir una cuenta de valores en el CDCP o en un banco depositario. Los costes de apertura son mínimos, pero deben presupuestarse y registrarse entre los gastos accesorios de la inversión.
- Liquidez anticipada: los títulos son negociables en el mercado secundario. En caso de venta antes del vencimiento, el título debe reclasificarse y la plusvalía/minusvalía de realización debe registrarse como ingreso/gasto financiero extraordinario.
- Riesgo de tipo de interés: al comprar a la par y mantener el título hasta su vencimiento, la sociedad está protegida contra el riesgo de mercado sobre el precio. El riesgo persiste en caso de que fuera necesaria una venta anticipada.
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